Executive Aktienoptionen Dividenden

BREAKING DOWN Dividendenausschüttung Die Dividendenquote kann in Form des Dollarbetrags je Aktie (Dividenden je Aktie oder DPS) notiert werden, oder sie kann auch in Prozent des aktuellen Marktpreises, der so genannte Dividendenertrag. Ein Unternehmensgewinn kann den Aktionären über eine Dividende zugewiesen oder im Eigenkapital als Gewinnrücklage geführt werden. Eine Gesellschaft kann auch wählen, Nettogewinne zu verwenden, um ihre eigenen Anteile an den offenen Märkten im Aktienrückkauf zurückzukaufen. Dividenden und Aktienrückkäufe verändern nicht den Grundwert eines Unternehmensanteils. Dividendenzahlungen müssen von den Aktionären genehmigt werden und können als einmalige Sonderdividende oder als fortlaufender Cashflow für Eigentümer und Anleger strukturiert sein. Gegenseitige Fonds und ETF-Aktionäre sind häufig berechtigt, auch abgegrenzte Dividenden zu erhalten. Investmentfonds zahlen Zins - und Dividendenerträge aus ihren Portfoliobeteiligungen als Dividenden an die Anteilseigner aus. Darüber hinaus werden realisierte Veräußerungsgewinne aus dem Handelsbestand des Portfolios in der Regel ausgeschüttet (Veräußerungsgewinn) als Jahresenddividende. Das Dividendenrabattmodell. Oder Gordon Wachstumsmodell. Setzt auf erwartete künftige Dividendenströme auf Wertschöpfung. Unternehmen, die Dividenden ausgeben Start-ups und andere wachstumsstarke Unternehmen wie die in den Technologie - oder Biotechnologiesektoren bieten selten Dividenden, weil alle ihre Gewinne reinvestiert werden, um ein überdurchschnittliches Wachstum und Expansion zu sichern. Größere, etablierte Unternehmen neigen dazu, regelmäßige Dividenden herauszugeben, da sie versuchen, den Anteilseignerreichtum in einer Weise zu maximieren, die abgesehen vom übernatürlichen Wachstum liegt. Argumente für die Dividendenausschüttung Das Vogelgeld-Argument für die Dividendenpolitik behauptet, dass die Anleger weniger sicher sind, künftige Wachstums - und Kapitalgewinne aus den reinvestierten Gewinnrücklagen zu erhalten, als sie gegenwärtig (und damit gewisse) Dividendenzahlungen erhalten. Das Hauptargument ist, dass die Anleger einen höheren Wert auf einen Dollar der laufenden Dividenden setzen, die sie sicher erhalten werden, als auf einen Dollar erwarteter Kapitalgewinne, auch wenn sie theoretisch gleichwertig sind. In vielen Ländern werden die Erträge aus Dividenden mit einem günstigeren Steuersatz behandelt als die gewöhnlichen Erträge. Anleger, die steuerbegünstigte Cashflows anstreben, können auf Dividendenausschüttungen achten, um die potenziell günstige Besteuerung zu nutzen. Der Kundeneffekt legt insbesondere nahe, dass Investoren und Eigentümer in hohen Grenzsteuerklärungen ausschüttende Aktien wählen werden. Wenn ein Unternehmen hat eine lange Geschichte der Vergangenheit Dividendenzahlungen, die Verringerung oder Beseitigung der Dividendenbetrag kann den Investoren signalisieren, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten sein könnte. Eine unerwartete Erhöhung der Dividendenquote könnte ein positives Signal für den Markt sein. Dividendenauszahlungsrichtlinien Ein Unternehmen, das Dividenden ausgibt, kann den Auszahlungsbetrag unter Verwendung einer Anzahl von Methoden auswählen. Stabile Dividendenpolitik: Selbst wenn die Unternehmensgewinne steigen, konzentriert sich die stabile Dividendenpolitik auf die kontinuierliche Dividendenausschüttung. Zielauszahlungsquote: Eine stabile Dividendenpolitik könnte auf eine langfristige Dividendenausschüttung ausgerichtet sein. Das Ziel ist es, einen bestimmten Prozentsatz der Gewinne zu zahlen, aber die Aktienausschüttung wird in einem nominalen Dollar-Betrag, der auf sein Ziel bei den Ertrags-Baseline-Änderungen anzupassen gegeben. Konstante Ausschüttungsquote: Ein Unternehmen zahlt jährlich einen bestimmten Prozentsatz seiner Gewinne als Dividenden aus und die Höhe dieser Dividenden variiert daher direkt mit dem Ergebnis. Restdividendenmodell: Dividenden basieren auf Erträgen abzüglich der Mittel, die das Unternehmen zur Finanzierung des Eigenkapitalanteils seines Eigenkapitalbudgets einbehält und die Restgewinne an die Aktionäre ausbezahlt werden. Dividend Irrelevance Ökonomen Merton Miller und Franco Modigliani argumentierten, dass eine Unternehmen Dividendenpolitik irrelevant ist. Und es hat keine Auswirkung auf den Preis eines Unternehmensbestandes oder seiner Kapitalkosten. Angenommen, zum Beispiel, dass Sie ein Aktionär eines Unternehmens sind und Sie nicht wie seine Dividendenpolitik. Wenn die Unternehmen Bardividende ist zu groß, können Sie nur nehmen die überschüssigen Cash erhalten und verwenden Sie es, um mehr von der Firma zu kaufen. Wenn die Bardividende, die Sie erhalten, zu klein war, können Sie nur ein wenig von Ihrem vorhandenen Bestand in der Firma verkaufen, um den Geldfluss zu erhalten, den Sie wünschen. In beiden Fällen wird die Kombination aus dem Wert Ihrer Investition in die Firma und Ihr Geld in der Hand genau das gleiche sein. Wenn sie schließen, dass Dividenden sind irrelevant, sie bedeuten, dass Investoren nicht über die Unternehmen Dividendenpolitik kümmern, da sie ihre eigene synthetisch erstellen können. Es sei darauf hingewiesen, dass die Dividenden-Irrelevanz-Theorie nur in einer perfekten Welt ohne Steuern, keine Maklergebühren und unendlich teilbare Aktien hält. Dividenden, Zinssätze und ihre Auswirkungen auf Aktienoptionen Während die Mathematik hinter Optionen-Preismodelle scheinen erschreckend, Die zugrunde liegenden Konzepte nicht. Die Variablen, die verwendet werden, um einen fairen Wert für eine Aktienoption zu ermitteln, sind der Kurs der zugrunde liegenden Aktie, die Volatilität. Zeit, Dividenden und Zinssätzen. Die ersten drei verdienen die meiste Aufmerksamkeit, weil sie den größten Effekt auf Optionspreise haben. Aber es ist auch wichtig zu verstehen, wie Dividenden und Zinsen den Kurs einer Aktienoption beeinflussen. Diese beiden Variablen sind entscheidend für das Verständnis, wenn Optionen frühzeitig auszuüben. Black Scholes Doesnt Konto für frühe Ausübung Die erste Option Preismodell, das Black Scholes-Modell. Wurde entwickelt, um Optionen im europäischen Stil zu bewerten. Die nicht erlauben eine frühzeitige Ausübung. So Black und Scholes nie angesprochen das Problem, wann die Ausübung einer Option früh und wie viel das Recht der frühen Ausübung wert ist. Die Möglichkeit, eine Option jederzeit auszuüben, sollte theoretisch eine amerikanische Option machen, die wertvoller ist als eine ähnliche Option im europäischen Stil, obwohl es in der Praxis kaum Unterschiede gibt, wie sie gehandelt werden. Verschiedene Modelle wurden entwickelt, um preiswert amerikanisch-Stil Optionen. Die meisten davon sind verfeinerte Versionen des Black-Scholes-Modells, angepasst, um Dividenden und die Möglichkeit einer frühen Ausübung Rechnung zu tragen. Um den Unterschied zu erkennen, den diese Anpassungen machen können, müssen Sie zunächst verstehen, wann eine Option frühzeitig ausgeübt werden sollte. Und wie werden Sie wissen, dies In einer Nußschale, sollte eine Option früh ausgeübt werden, wenn die Optionen theoretischen Wert auf Parität ist und sein Delta ist genau 100. Das mag kompliziert klingen, aber wie wir diskutieren, die Auswirkungen der Zinsen und Dividenden haben auf Optionspreise , Werde ich auch bringen ein spezifisches Beispiel zu zeigen, wenn dies auftritt. Zuerst betrachten wir die Effekte, die Zinssätze auf Optionspreise haben und wie sie bestimmen können, ob Sie eine Put-Option früh ausüben sollten. Die Effekte der Zinssätze Eine Zunahme der Zinssätze treibt die Aufrufprämien an und führt dazu, dass die Prämien sinken. Um zu verstehen, warum, müssen Sie über die Auswirkungen der Zinssätze beim Vergleich einer Option Position, um nur den Besitz der Aktie denken. Da es viel günstiger ist, eine Call-Option als 100 Aktien der Aktie zu kaufen, ist der Call-Käufer bereit, mehr für die Option zu zahlen, wenn die Renditen relativ hoch sind, da er oder sie die Differenz zwischen den beiden Positionen investieren kann . Wenn die Zinsen stetig auf einen Punkt sinken, in dem das Ziel der Fed Funds auf etwa 1,0 liegt und die kurzfristigen Zinsen für Einzelpersonen bei etwa 0,75 bis 2,0 liegen (wie Ende 2003), haben die Zinssätze nur minimale Auswirkungen auf die Optionspreise. Alle besten Optionen-Analyse-Modelle enthalten Zinssätze in ihre Berechnungen mit einem risikofreien Zinssatz wie US-Treasury-Raten. Zinssätze sind der entscheidende Faktor bei der Bestimmung, ob eine Put-Option früh ausüben soll. Eine Aktienoption wird zu einem frühen Ausübung Kandidaten jederzeit das Interesse, das auf den Erlösen aus dem Verkauf der Aktie zum Ausübungspreis verdient werden könnte, ist groß genug. Die Ermittlung genau, wenn dies geschieht, ist schwierig, da jedes Individuum hat unterschiedliche Opportunitätskosten. Aber es bedeutet, dass die frühzeitige Ausübung einer Aktienoption jederzeit optimal sein kann, sofern die Zinserträge hinreichend groß werden. Die Auswirkungen von Dividenden Seine leichter zu erkennen, wie Dividenden beeinflussen frühen Ausübung. Bargelddividenden beeinflussen Optionspreise durch ihre Auswirkung auf den zugrunde liegenden Aktienkurs. Da der Aktienkurs voraussichtlich um den Betrag der Dividende auf der Ex-Dividende fallen wird. Hohe Bardividenden implizieren niedrigere Aufrufprämien und höhere Einmalprämien. Während der Aktienkurs in der Regel eine einmalige Anpassung um den Betrag der Dividende erfährt, erwarten die Optionspreise Dividenden, die in den Wochen und Monaten gezahlt werden, bevor sie angekündigt werden. Die gezahlten Dividenden sind bei der Berechnung des theoretischen Preises einer Option zu berücksichtigen und Ihren wahrscheinlichen Gewinn und Verlust zu prognostizieren, wenn Sie eine Position grafisch darstellen. Dies gilt auch für Aktienindizes. Für die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts einer Indexoption sind die Dividenden, die von allen Aktien dieses Index getragen werden (bereinigt um jedes Aktiengewicht im Index), zu berücksichtigen. Da Dividenden entscheidend für die Bestimmung sind, wann es optimal ist, eine Aktienoption frühzeitig auszuführen, sollten sowohl Käufer als auch Verkäufer von Call-Optionen die Auswirkungen von Dividenden berücksichtigen. Wer die Aktie zum Ex-Dividenden - datum besitzt, erhält die Bardividende. So können Besitzer von Call-Optionen in-the-money Optionen früh ausüben, um die Bardividende zu erfassen. Das bedeutet, dass eine frühzeitige Ausübung für eine Kaufoption sinnvoll ist, wenn die Aktie voraussichtlich eine Dividende vor dem Verfallsdatum bezahlt. Traditionsgemäß wird die Option nur am Vortag der Aktien ex Dividende optimal ausgeübt. Aber Änderungen in den Steuergesetzen in Bezug auf Dividenden bedeuten, dass es zwei Tage davor sein kann, wenn die Person, die Ausübung der Call-Pläne für den Besitz der Aktie für 60 Tage, die Vorteile der niedrigeren Steuer für Dividenden zu nutzen. Um zu sehen, warum dies ist, können wir ein Beispiel (ignorieren die steuerlichen Auswirkungen, da es nur das Timing ändert). Sagen Sie, Sie besitzen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 90, die in zwei Wochen abläuft. Die Aktie ist derzeit mit 100 Aktien und wird voraussichtlich eine 2 Dividende zahlen morgen. Die Call-Option ist tief in-the-money, und sollte einen fairen Wert von 10 und ein Delta von 100. Also hat die Option im Wesentlichen die gleichen Eigenschaften wie die Aktie. Sie haben drei mögliche Handlungsweisen: Nichts tun (halten Sie die Option). Übung die Option frühzeitig. Verkaufen Sie die Option und kaufen Sie 100 Aktien. Welche dieser Optionen ist am besten Wenn Sie die Option halten, wird es Ihre Delta-Position beibehalten. Aber morgen wird die Aktie öffnen Ex-Dividende bei 98, nachdem die 2 Dividende von seinem Preis abgezogen wird. Da die Option paritätisch ist, wird sie zum beizulegenden Zeitwert von 8, dem neuen Paritätspreis, geöffnet. Und Sie verlieren zwei Punkte (200) auf der Position. Wenn Sie die Option frühzeitig ausüben und den Ausübungspreis von 90 für die Aktie bezahlen, werfen Sie den 10-Punkte-Wert der Option weg und kaufen Sie die Aktie bei 100. Wenn die Aktie ex Dividende geht, verlieren Sie 2 pro Aktie Es öffnet zwei Punkte niedriger, sondern auch erhalten die 2 Dividende, da Sie jetzt die Aktie. Da der 2 Verlust aus dem Aktienkurs durch die 2 erhaltene Dividende ausgeglichen wird, ist es besser, die Option auszuüben, als sie zu halten. Das ist nicht wegen der zusätzlichen Gewinn, sondern weil Sie vermeiden, ein Zwei-Punkte-Verlust. Sie müssen die Option früh ausüben, nur um sicherzustellen, dass Sie brechen sogar. Was ist mit der dritten Wahl - Verkauf der Option und Kauf von Aktien Dies scheint sehr ähnlich der frühen Ausübung, da in beiden Fällen Sie die Option mit der Aktie zu ersetzen. Ihre Entscheidung hängt vom Preis der Option ab. In diesem Beispiel sagten wir, dass die Option auf Parität (10) gehandelt wird, so dass es keinen Unterschied zwischen dem Ausüben der Option früh oder dem Verkauf der Option und dem Kauf der Aktie geben würde. Aber Optionen nur selten Handel genau auf Parität. Angenommen, Ihre 90 Call-Option ist der Handel für mehr als Parität, sagen 11. Jetzt, wenn Sie verkaufen die Option und Kauf der Aktie erhalten Sie immer noch die 2 Dividende und eine Aktie im Wert von 98, aber Sie am Ende mit einem zusätzlichen 1 würden Sie nicht haben Gesammelt hatten Sie den Anruf ausgeübt. Alternativ, wenn die Option handelt unter Parität, sagen wir 9, möchten Sie die Option früh ausüben, effektiv erhalten die Aktie für 99 plus die 2 Dividende. Also das einzige Mal, wenn es sinnvoll ist, eine Call-Option früh ausüben ist, wenn die Option handelt an oder unterhalb der Parität, und die Aktie geht ex-Dividende morgen. Schlussfolgerung Obwohl die Zinsraten und Dividenden nicht die Hauptfaktoren für einen Optionspreis sind, sollte sich der Optionshändler nach wie vor über ihre Auswirkungen bewusst sein. Tatsächlich ist der Hauptnachteil, den ich in vielen der verfügbaren Analysewerkzeuge gesehen habe, dass sie ein einfaches Black-Scholes-Modell verwenden und Zinsen und Dividenden ignorieren. Die Auswirkungen der nicht Anpassung für die frühe Ausübung kann groß sein, da es eine Option scheinen kann unterbewertet von so viel wie 15 erinnern. Denken Sie daran, wenn Sie im Optionsmarkt gegen andere Investoren und professionelle Market Maker konkurrieren. Ist es sinnvoll, die genauesten Werkzeuge zur Verfügung zu verwenden. Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Dividendenfakten, die Sie vielleicht nicht wissen. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0053: EN: HTML Eine Abkürzung zur Schätzung der Anzahl von Jahren, die erforderlich sind, um Ihr Geld mit einer gegebenen jährlichen Rendite zu verdoppeln (siehe zusammengesetzte jährliche Zinssätze), die auf einem Darlehen belastet oder auf einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum realisiert werden Investment-Grade-Sicherheit durch einen Pool von Anleihen, Kredite und andere Vermögenswerte gesichert. CDOs nicht in einer Art von Schulden spezialisiert. Das Jahr, in dem der erste Zustrom von Investitionskapital an ein Projekt oder ein Unternehmen geliefert wird. Dies markiert, wenn das Kapital ist. Leonardo Fibonacci war ein italienischer Mathematiker, geboren im 12. Jh. Es ist bekannt, dass er die Fibonacci-Zahlen entdeckt hat.